劉明康：金融危機遠未見底環球金融機構信貸損失料達3萬億美元

劉明康：金融危機遠未見底環球金融機構信貸損失料達3萬億美元
2008年12月14日

【明報專訊】雷曼破產已差不多三個月，中國銀監會主席劉明康認為，這場金融危機距離見底尚十分遙遠。他預期，金融機構此次總共損失至少會高達3萬億美元，目前很多損失仍未暴露。環球經濟要經歷漫長而痛苦的「去槓桿化」過程，所以復蘇亦需要很長時間。

內地經濟明年要力保增長，銀行要在經濟下滑時支持企業，劉明康說，明年會容忍內地銀行的不良貸款餘額出現反彈。在北京舉行的《財經》雜誌年會上，劉明康表示，國際金融市場持續動盪、實體經濟全面下滑，「底是根本沒到」。目前國際金融市場信心、信任遠未恢復，市場流動性仍非常緊張。而根本問題是，金融機構損失未暴露乾淨，危機未會過去。「金融機構的損失暴露，是還會繼續。已經走掉了兩個7000億美元了，在我的眼睛裏，沒有30,000億元損失是不可能的，這件事情乾淨不了。」他說。

「去槓桿化」壓抑經濟 難即時復蘇

他又指出，金融機構正常的槓桿率應在十多倍，但雷曼破產時其帳上槓桿率高達30多倍，表外槓桿率亦有20多倍，實在過分。而當金融泡沫破裂後，金融機構要控制槓桿，提高穩健性，進行「去槓桿化」，而這會對金融體系和實體經濟產生長期的、痛苦的收縮。「所以，這次經濟的恢復不可能是V字型，一定是比較漫長的U字型。」他說。

內地經濟不容樂觀

他認為，中國經濟形勢同樣不容樂觀。11月工業品出廠價格(PPI)及居民消費物價指數(CPI)均大幅回落，在經濟下滑時，PPI的跌勢會「殘酷無情」地把CPI拖下去，所以，由通脹轉為通縮的可能性大增。外貿情况也不容樂觀，11月進出口跌了9％，貿易相當於中國本地生產總值的七成，從波羅的海散貨輪指數的急跌，顯示國際貿易實不容樂觀，全球有八成的貨物是用散貨輪運載的，故該指數有啟示作用。

他說，從11月的第二產業用電量急跌了超過10％看，第二產業的放緩亦令人難以樂觀，國內資產市場也出現調整，資本流入也可能轉化成資本流出。

劉明康指出，內地為明年經濟設訂「保8」的目標，是因為以中國人口之眾，若經濟增長率跌至6%或7%，將影響就業，造成社會動盪。而在保增長中，銀行亦應出一分力。對由於訂單減少、庫存受壓、現金流可能出現負數的企業，若非經營有問題，應給予支持。但「救急、救窮，但不是救亂」，他說，對於公司治理混亂、關聯交易不斷、財務報表騙人的企業不會救。「皮之不存，毛將焉附」，若企業紛紛倒閉，銀行風險會更大。

不過，可以預期，銀行幫企業必令壞帳增加，銀監會對此亦會彈性處理。往年銀監會一直要求銀行不良貸款率及不良貸款餘額雙降，劉明康指出，明年不良貸款餘額合理地反彈，是可以容忍的。但不良貸款率下降是「剛性要求」，不能改變。

周小川：內地服務業發展仍太慢

內地近期強調要以擴大內需、消費來保增長，對此人民銀行行長周小川在年會上表示，內地以往在擴大消費方面無甚經驗，因為過去「很長時間過苦日子」，政府着重生產。消費大部分涉及服務業，而但內地服務業發展仍然太慢。