工行籲推信貸資產證券化（後感）

工行籲推信貸資產證券化[10:11]
2009年1月12日

工商銀行(1398)行長楊凱生表示，銀行信貸資產證券化不應停止。

上海證券報周一援引楊凱生在一會議上的講話稱，由於目前信貸增長較快，國有大銀行普遍面臨資本充足率下降的壓力，在目前的資本市場環境下，要解決這個問題很重要的一點是銀行的資產必須具有流動性，而資產證券化無疑是其中一個重要的渠道。

「如果中國一開始不放心，我們可以強制要求銀行必須持有一部分高風險等級的證券。這是一種強制性的信用征集手段，可以使其他的風險控制在相對較小的範圍，」楊凱生認為，由於相關的風險在證券化之前也在銀行，上述做法並不會造成銀行風險的擴大和增加。

他同時建議，在資產證券化的初期，可以不允許證券化以後的再次證券化。他認為，只要基礎制度設計得當，完全可以控制好相關風險。

除了促進銀行自身的發展和為國民經濟發展提供支持，他表示，貸款證券化還可以豐富資本市場的投資產品，有助於緩解中國金融業長期存在的間接融資為主、直接融資為輔問題。

(路透社)

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大家不要忘掉前事，過去金融海嘯的核心根源就是“次按”（次級按揭）。如果在澳大讀過Matthew其中一個Course：，相信大家是不會忘記。佢曾經講過銀行ge資金流動性係好重要，其中一環佢就講過，將一系列不同等級ge mortgage將佢地全部Securitize（證券化）以加大日後再借錢出去ge能力（類似Mortgage-backed Securities）。Securitization既好處就係銀行除左可以以少許discount賣出mortgage以賺取以後所產生ge利息回報；同時，銀行亦可以作為中間人代買家收取債仔還ge利息，從中收取佣金；還可以再將賺到ge錢提前reinvest，一舉三得。銀行聰明就係聰在呢度。銀行與銀行，以至銀行與金融機構之間都互相信賴各評級構對呢種產品ge評級而買入對方ge次按之後，當人無法償還貸款，呢種產品價值會不斷下跌，直至零。到最後，聰明返被聰明誤！

今次工行ge言論，我並不感意外，因為呢套方法o係銀行界已經運行左好耐，歷史悠久．．．
莫講話，銀行主動持有高風險資產將較低風險ge securitize出去，呢ｄ產品由於存在多種不同mortgage，所以可以減低佢ge systematic risk，但係始終會有呢種risk．．．．而呢種risk就係由債仔所產生ge，當市場差，債仔無開工就無錢還，又或者債仔不嬲都大洗，卡kum卡，一樣有呢d情況出現．．．．

畢竟中國仍是新興國家，高速增長始終需要行捷徑．．．．呢條捷徑會點行法？只好睇佢地究竟以咩野制度去管理相關風險了．．．．
其實我都有少少擔心，內銀公司將來會唔會步美國銀行界ge後塵？就算會，可能會係三四十年後ge事了．．．．